Украйна си спечели глътка въздух – на бойното поле – със своята офанзива в Курск и финансово – чрез сделка за преструктуриране на дълга с частните инвеститори. Но сега размерът на финансовите ресурси, на които Киев може да разчита, за да гарантира оцеляването на страната, зависи от странно изкривена дискусия между западните съюзници.
Тя се отнася до това как да се организира финансово аванс от 50 милиарда долара върху пари, свързани с резервите на Руската централна банка, до които западните юрисдикции са блокирали достъпа на Москва.
През юни лидерите на Г-7 се ангажираха с „извънредни заеми за ускоряване на приходите“. След по-ранни неназидателни задържания на финансови пакети от двете страни на Атлантическия океан, това беше представено като доказателство, че Западът все още може да се застъпи за Украйна и да накара Русия да плати за унищожаването на страната.
Не се впечатлявайте твърде много.
Самата необходимост от финансово проектиран заем издава както неприлично търсене на алтернативи на финансирането от западните данъкоплатци, така и продължаващия отказ да се наложи задължението на Русия да компенсира Украйна чрез директно прехвърляне на нейните замразени активи. В този смисъл ангажиментът на срещата на върха в Пулия беше знак за плахост, а не за увереност, дори ако 50 милиарда долара от какъвто и да е източник са много по-добри от нищо.
Но дори и това остава далеч от свършената сделка, като техническите трудности отразяват по-дълбоки политически предизвикателства.
Идеята е синдикат от приятели на Украйна да вземе заем, след което да го насочи през попечителска институция като Световната банка. Произтичащите разходи на Киев за обслужване на дълга ще бъдат покрити от изключителните печалби, които Euroclear, белгийският попечител на ценни книжа получава от почти 200 милиарда евро парични салда, които е забранено да изплаща на централната банка на Русия.
Тези „военни“ печалби (които са без вина на Euroclear така или иначе) трябва морално да отидат в Украйна, поради което ЕС наскоро реши да насочи голяма част от тях към военната помощ.
Новият план на G7 по същество е да пренасочи и „ускори“ този поток от печалби в голям авансов чек.
Това е достатъчно, за да покаже, че Г-7 не отпуска допълнителни пари извън това, което Украйна вече правилно е била настроена да получи, да не говорим за пари, принадлежащи на Москва.
Схемата вече се използва, за да се аргументира, че трябва да се харчи по-малко от самите западни правителства – свидетелство е срамният план на Берлин да намали помощта за Украйна.
Лидерите на Г-7 оставиха на технократите да изпълнят политическото обещание.
Но важни технически пречки далеч не са преодолени. Основната функция за обезпечаване на заема с бъдещи печалби от притежаването на руски държавни активи е да направи заема възможно най-безрисков за западните държавни облигации – поне достатъчно безрисков, за да не се налага да получава одобрението на законодателите, особено в Конгреса на САЩ. Също така е политически подходящо да се накарат повече западни страни да участват, а не само ЕС, където се генерират парите за обслужване на дълга. Обратната страна е, че задлъжнялостта на Киев ще се увеличи, дори ако обезщетението означава, че никога няма да трябва да плаща нищо.
Но ЕС подновява санкциите си само за шест месеца, така че потокът от печалби може да спре веднага щом една държава членка наложи вето на подновяването.
Това носи риск не само за членовете извън ЕС в схемата, но и за Киев: условно фискално задължение може да усложни преценките на МВФ относно устойчивостта на дълга. За да се справи с това, Брюксел представи на правителствата на ЕС опции, които включват по-дълги периоди на подновяване или обвързване на края на блока от активи с Москва, компенсиращи Киев.
Първата ще изисква от Унгария да се откаже от правото си на вето, което налага два пъти годишно.
Втората би била равносилна на конфискация, от която толкова силно се опасяват Париж, Берлин и Европейската централна банка. Никоя от двете опции не изглежда вероятно да спечели единодушие. Във всеки случай е трудно да се види как документите по заема могат да избегнат прибягването до нещо повече от печалбите, в случай че Русия по чудо се върне към международното добро състояние по-рано от очакваното и възвърне достъпа до своите резерви.
Накратко, проблемът е, че западните лидери се опитаха да получат нещо срещу нищо: ново финансиране за Киев, но без нови ангажименти на данъкоплатците, без финансов риск и без изземване на активите дори на престъпна държава.
Тези политически противоречия не могат да бъдат решени, най-много да бъдат камуфлирани с технократски решения.
Само политическият избор за създаване на нов правен прецедент би развързал този гордиев възел: прозрачно решение за съвместна конфискация на активите на Русия директно в полза на Украйна.
Все още може да се стигне до това, ако политическите противоречия станат неустойчиви. Но колкото повече време отнема това, толкова повече се губи в чакане. Междувременно изпълнението на обещанието от Пулия би било добре дошло – но никой не трябва да си представя, че това ще затвори въпроса за повече от няколко месеца.
Автор: Мартин Сандбу, [email protected]; Източник:ft.com // Превод: Opposition
