Централните банкери обикновено не прогнозират времето. Главният икономист на Европейската централна банка току-що включи една такава прогноза в своите. Климатичната криза надхвърли матгиналната мания на хипитата, които се държат като дървесни овце, и влезе в изследванията на централните банкери, които бяха принудени да седнат и да обърнат внимание на разгръщащото се бедствие.
Филип Лейн заяви, че инфлацията в еврозоната ще се задържи близо до 3% до края на 2026 г., доста над целта от 2%, докато трае войната с Иран. „Задържането около това ниво от 3% вероятно е това, което хората очакват през останалата част от годината“, каза той пред „Morning Ireland“ на RTE на 18 август. „Но зависи много от това дали ще има решение на кризата. Така че ситуацията е наистина несигурна.“ Самият той постави числото в перспектива: „Не е като 10%, които имахме през 2022 г., но 3% все още е доста над целта от 2%, която имаме.“
След това той посочи фактора, който ще влияе на инфлацията за следващата година и посочи датата. „Инфлацията на храните ще бъде един от двигателите на инфлацията през следващата година“, каза Лейн. „Тези метеорологични събития, като Ел Ниньо, предвидимо ще доведат до по-голям натиск върху инфлацията… това е нещо, което ще бъде най-видимо през лятото на 2027 г.“
Два шока, идващи последователно, без почти нищо общо, освен че нито един от тях не реагира на лихвените проценти. Първият е война в Персийския залив, която Европа внася чрез сметката си за енергия. Вторият е супер Ел Ниньо, аномалия на повърхността на Тихия океан, която Европа ще внася чрез сметката си за храна. Централната банка може да противостои на вторичните ефекти от двата фактора; тя не може да направи нищо по отношение на причината за нито един от тях и от нея се иска да поддържа надеждна цел от 2% и през двата периода.
Войната в ценовия индекс
Инфлацията в еврозоната се повиши до 2,9% през юли от 2,8% през юни, отдалечавайки се от целта, а не приближавайки се към нея, според предварителната оценка на Евростат. Енергийният сектор достигна 10,0% на годишна база през юли, в сравнение с 8,5% през юни. Услугите бяха 3,3%, неенергийните промишлени стоки – 0,9%, а храните, алкохолът и тютюнът – само 1,2% – в сравнение с 1,5%. Базовата инфлация, без енергията и храните, се повиши леко до 2,5% от 2,4%.
И така, продоволственият компонент в момента е най-малко значим, но това е променливата, която ще нанесе най-големи щети в бъдеще. И именно в този аспект Лейн очаква най-много промени.
Подновените военни действия между САЩ и Иран поддържат цените на петрола и газа високи, а механизмът, чрез който конфликтът в Персийския залив се превръща в европейски ценови проблем, преминава през тези „тесни“ точки. През март IntelliNews твърди, че предстои инфлационен шок от войната с Иран. Докато „тесните“ точки остават оспорвани, шокът е по-скоро стабилизация, отколкото скок, което е точно формата на шока, който прониква в договарянето на заплатите и се превръща в последен инфлационен натиск.
Досега икономиката реагира по-добре от очакваното. БВП на еврозоната нарасна с 0,4% през второто тримесечие, по-бързо от прогнозираното, което Лейн определи като „не чак толкова лошо“.
Суша
Продоволственият шок не е нужно да чака Ел Ниньо да достигне Европа. Той вече е видим в почвата.
Сателитите GRACE на НАСА измерват масата вода, задържана в земята. Тяхното отчитане за 10 август поставя почти цяла континентална Европа – Франция, Германия, Полша, Бенелюкс, Италия, Балканите, южната част на Украйна и по-голямата част от Иберийския полуостров – в долния децил на историческия период, а голяма част от нея – в най-сухите 2%. Само Норвегия, Финландия и части от Балтика и Ирландия са от влажната страна на скалата.
Сухият август уврежда тазгодишната реколта на царевица и слънчоглед и източва резервоарите и реките, от които зависят напояването, водноелектрическата енергия и баржите. Това вече се случва с Дунав и Рейн на исторически ниски нива, след най-тежката исторически гореща вълна, регистрирана някога през юни. Последиците се проявяват в цените на храните със закъснение от две или три четвърти, което е приблизително прозорецът, за който говори Лейн.
След това Ел Ниньо се спуска върху система, която вече е изразходвала своя запас от енергия. А разходите за ресурси също са уязвими, от друга страна: шокът от съкращаване на доставките на торовете по време на войната се отразява на разходите за отглеждане на каквото и да било от пролетта, защото газът е суровината за азотни торове, а в Персийския залив се произвежда голяма част от него. Санкциите срещу Русия, която е и основен производител на торове за Европа, само влошиха нещата.
Какво се случва в Тихия океан
Събитието, което Лейн отчита, е реално и е необичайно добре прогнозирано. Националната океанска и атмосферна администрация на САЩ е издала предупреждение за Ел Ниньо, като регионът Niño3.4 е с 1.4°C над средното през юли и повече от 90% вероятност за много силно събитие през есента и зимата в северното полукълбо.
NOAA определя вероятността за историческо събитие – тримесечна средна температура над 2,5°C през октомври-декември – на 69%. Анализът на Carbon Brief на 14 моделиращи групи установява, че 96% от разчетите прогнозират, че това ще бъде най-силното Ел Ниньо в цялата съвременна история на наблюдения, надминавайки пика от 2,75°C от 2015-16 г.
Ефектът на Ел Ниньо върху Европа е по-слаб и по-малко надежден от ефекта му върху тропиците. Ефектът му върху културите, които Европа внася – южноамериканска соя и царевица, западноафриканско какао, югоизточноазиатско палмово масло и ориз, индийска захар – не е нито едното, нито другото.
Законопроектът се налага първо на развиващите се пазари
За повечето развиващи се пазари последователността е по-лоша, отколкото за еврозоната, тъй като храната е много по-голям дял от потребителската кошница и няма удобен основен показател, към който да се посочва.
През юли UBS предупреди, че силно Ел Ниньо заплашва инфлацията в Латинска Америка и циклите на намаляване на лихвите, на които няколко централни банки в региона разчитат. Същата логика важи от Манила до Лагос: хранителен шок в икономика, където храната е 30-40% от кошницата, е шок от водеща инфлация, а водещата инфлация е това, което определя очакванията.
Моделът от предишни силни събития е суша в Югоизточна Азия и Южна Африка, слаби мусонни дъждове в Индия, наводнения в Източна Африка и Южна Америка и по-тих сезон на атлантическите урагани. Всяко от тези събития има своята цена, а годишният сезон на бедствията вече е по-горещ от историческия базов диапазон, преди да се добави и Тихият океан.
Решението ще бъде взето през септември
Думите на Лейн бяха първите забележки на висш служител на ЕЦБ от срещата през юли, когато управителният съвет задържа лихвите, а по-голямата част от него отиде на почивка. Депозитният лихвен процент е на 2,25% от увеличението с четвърт пункт на 11 юни, инвеститорите очакват поне още едно движение до края на годината, а окончателният изход от споровете ще бъде решен в септемврийският кръг на прогнозите.
Той не пожела да коментира времето. „С оглед на несигурността, това, с което сме ангажирани, е по същество да не се опитваме да губим време в разговори за това какви бъдещи увеличения на лихвите биха могли да се случат“, каза той. „В момента европейската икономика се справя горе-долу добре. Нека видим въздействието на войната по-късно тази година.“ Относно разходите за кредитополучателите по ипотеки от затягането на политиката, той каза, че банката трябва да даде приоритет на предотвратяването на това инфлацията да стане „твърде висока“ за твърде дълго време.
Неприятният аспект е, че и двата фактора, които той идентифицира, са шокове в предлагането, а класическият отговор на шок в предлагането е да се преодолее. ЕЦБ преодоля един шок през 2021 г. и прекара две години в наваксване. Формулировката на Лейн предполага, че комитетът е решил да не взема едно и също решение два пъти, въпреки че ще се стигне до затягане на политиката в контекста на суша и война.
Президентът Кристин Лагард ще говори тази седмица в централата на Световния икономически форум в Женева, обсъждайки световната икономика.
Автор: Бен Арис
Източник: bne IntelliNews
